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长荣股份:新产品接棒 数码喷墨机是重点

时间:2015-07-08 点击次数:109


 

  海外市场扩张是明年看点。出口方面,目前出口占比很低(不到20%),公司规划2013年依然要扩张,这是公司后期快速增长的业务之一。
 
  目标明年出口至少增速达50%,我们判断明年出口业绩翻番。此外,出口净利润要高于内销(含15-17%的退税)。
 
  新产品接棒,数码喷墨机是重点:公司通过数码喷墨印刷机介入印中设备,市场规模未来3年会爆发性增长。公司已有订单,明年可实现收入,毛利率约30%多。2014-2015年可能爆发增长,需要预防的风险是药企和药监局的博弈结果和强制力度,如所有药企等到最后购买的话,还没有那么大产能生产。如果确实按时按量完成,分到公司这是一个相当大的量。纸电池项目制约的最大问题是成本,公司规划通过自动化批量生产降低成本,但要到明年才好,2014年前纸电池项目不会带来收益,重点还是要看数码喷墨印刷机。
 
  估值与评级:预计公司12~14年EPS分别为1.26元、1.56元和1.92元,动态PE为16倍、13倍和11倍。股权激励保证公司未来三年业绩增速至少20%,稳健确定;公司12年Q1、Q3和Q4基数较低,所以13年业绩Q1、Q3和Q4同比会较好。给予公司2012年动态PE16~20倍,给予6个月目标价28.08元,维持“买入”评级。

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